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            一号玩家app-提价的不只是化工

            admin 2019-05-14 231人围观 ,发现0个评论

            欢迎重视摸鱼小组大众号(ID:moyuxiaozu)

            小组在做“赢利含金量”那张表格时,还发现了一家很有意思的公司——健友股份。公司的净赢利很好,但经营性现金流却很差,小组觉得有点古怪,就去现金流量表里看了下经营性现金流的细节,发现公司现金流首要都花在囤货上了。

            这个存货究竟怎么回事呢?小组又去翻了资产负债表,发现公司16年来存货暴增。15年仍是2亿多,17年直接添加到近13亿,而18年前三季度就现已有了18.04亿。

            进一步去看存货显着就会发现,其间最首要的原因是原资料添加了许多。

            那么这一号玩家app-提价的不只是化工个原资料究竟是什么?又为什么会添加那么多呢?

            那就要从健友股份这家公司的事务说起了。

            ◆ ◆ ◆ ◆ ◆

            健友股份的主营事务是肝素质料、低分子肝一号玩家app-提价的不只是化工素质料及其制剂等肝素产品的研制、出产和出售,我们可能对肝素比较生疏,最早是从肝脏中香波特发现才得了这个姓名,在临床上,肝素制剂有抗凝血和抗血栓的效果,首要用于心脑血管疾病和血液透析等疾病的医治。

            整个肝素的产业链分为三部分,上游肝素原资料,中游肝素质料药,和下流肝素制剂。由于肝素分子结构杂乱、人工合成难度较大,只能经过从健康生猪的小肠粘膜中提纯,所以猪就成为了一号玩家app-提价的不只是化工这个产业链中最上游的一环。

            没想到吧,二师兄除了肉质肥美,还有这等用途。

            图片来历:健友股份招股说明书

            ◆ ◆ ◆ ◆ ◆

            从猪小肠中提取出来的还仅仅肝素粗品,需求进一步纯化后才干制成肝素质料药或许低分子肝素质料药,终究再制成肝素制剂,便是终究产品啦。

            并且由于我国共同的饮食文化—猪肉大国,这让我们在原资料方面有着天然的优势,许多国家都需求从我国进口肝素质料药来制成肝素制剂。

            健友股份的首要产品便是肝素质料药,处于整个产业链的中游。公司存货中许多添加的便是产业链上游的肝素粗品

            这个肝素粗品的价格在11年到达高峰之后不断下降,16年触底反弹,而健友股份的库存便是在那时分开端暴增。

            提价先囤货,聪明。

            为什么提价呢?肝素粗品是从猪小肠中提取出来的,猪小肠仅仅猪里边价值很低的一部分,不会由于肝素提价就特别多杀猪多拿小肠,所以肝一号玩家app-提价的不只是化工素的供应其实缺少弹性,猪的数量直接影响到肝素粗品的供应量了,假如猪的数量下降导致肝素粗品求过于供,那必定导致肝素粗品价格的上涨,也便是公司收购原资料本钱的上升。

            所以公司其实也遭到猪周期的影响。

            自从2018年8月非洲猪瘟在国内迸发后,生猪职业一直在去产能,市场上生猪的供应大幅削减,未来生猪的出栏量还会继续下降

            而供应端削减的效应在猪价上现已有所表现,猪价现已开端触底反弹

            假如未来猪的供应量下降、猪价上涨成为趋势,那供应缺少弹性、需求坚持年化11%稳定添加的肝素职业就会迎来提价趋势。这个职业就看谁囤的货多了。

            这个套路小组从前给我们复盘过,(揭露信息里的二十倍牛股)那只一年涨了20多倍的大牛股—寒锐钴业,也是在钴价大涨之前囤满了原资料,秒杀了同行华友钴业。

            小组趁便拉了一下健友股份的竞争对手出来看看。原本肝素质料药的龙头企业是海普瑞,可是海普瑞对原资料价格趋势的研判显着落后健友一拍,11年来价格回落,健友敏捷下降存货,海普瑞的存货还在14年到达高点;16年原资料肝素粗品的价格上升,健友敏捷囤货,海普瑞从17年才后知后觉地加了点。职业的其他公司更是根本没有对原资料价格进行战略性的处理

            对原资料价格走势判别的失误使得老大海普瑞毛利率不断下降,在2016年的时分被健友股份逆势赶超。

            关于肝素职业,其实相似小金属职业,供应缺少弹性,需求稳定添加,一旦遇到供应冲击,很简单迸发提价行情,是猪周期的附属品。提价的时分,当然便是拼存货的时分了,手中的原资料便是公司赢利的蓄水池。

            从一家公司的”赢利含金量“动身,其实有许多视角看到不一样的东西。份额未必越高越好,也未必是低就欠好,详细公司详细分析。小组利益不相关,仅仅共享一个公司研讨的视角。

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